英国经济与英国房地产到底关系如何

英国经济强势复苏、英镑之坚挺傲视群雄，然而经济中仍存美中不足。国际货币基金组织(IMF)发布2014年度英国第四条款磋商报告，聚焦四大方面：经济复苏势头、生产率、房产市场以及货币和财政政策。IMF指出，若英国房地产市场风险持续存在，英国央行可能需要加息。此外，英国较低的生产率仍有待提高。

问：英国经济复苏如何？

“英国经济复苏之强劲令人称叹(surprisingly strong)！” IMF欧洲部门副主管Philip Gerson表示。一年前，多数IMF的经济学家预测2014年GDP增长为1.5%，而现在将将达3.2%。

此外，IMF认为英国经济复苏是全面的。起初，增长只是由私人消费所驱动，而现在，私人也不断兴起，这佐证了市场信心进一步巩固。目前IMF对英国短期和中期的增长前景都更为乐观。

第二问：生产率构成担忧？

目前，英国的生产率仍然较低，一方面是信贷市场受限而无法生产效率更高的部门；另一方面则是退休推迟(英国退休年龄69岁，创发达国家纪录)导致劳动力供给上升，企业得以减少用工难度和成本。

IMF，英国生产率将有所提高，这对经济持续复苏至关重要，终经济的更快增长取决于生产率的提高，需要通过结构性改革让部门“腾飞”，而缩减闲置部门。

此外，英国就业市场好转，但劳动市场闲置产能仍存。目前失业率为6.6%，高于平均水平，且非自愿临时工数量仍然庞大。IMF今年英国产出缺口将收窄至GDP的1.3%，且将继续收窄。

第三问：房地产市场威胁经济？

IMF指出，英国房价(尤其是伦敦)近期不断上升，而房价过度上或将招致金融危机，因此宏观审慎政策和结构性调整应携手而行。如果英国房产市场风险持续存在，那么英国央行可能需要加息。

随着英国房价水船高，房屋抵押贷款的累积也导致家庭负债上升，因此任何薪资或利率方面的变动都可能对家庭预算造成影响。为此，英国采取了设置贷款比率和限制房贷数量等措施。IMF认为，采取此类宏观审慎措施作为道防线是合适的。

据报道，英国央行行长卡尼向房地产业开炮，要求银行业限制风险较高的房贷数量，旨在防范消费类贷款升至难以为继程度，进而威胁到经济复苏。此举源于房地产市场的火爆以及贷款/收入之比较高的抵押贷款数量的不断攀升。卡尼本月早些时候指出，债务水平高企已经让英国处于较脆弱状态。

此外，英国央行(BOE)维持了5年多的超低利率与如今经济的强势复苏显得并不协调，因而市场加息的呼声越发高，但房地产市场或成为英国央行对加息的顾虑之一。

一方面，倘若利率上升或房价下跌将会给贷款者带来大的冲击，另一方面如果房价继续上将导致房市泡沫累积从而影响经济的复苏，英国央行正面临两难抉择。

第四问：“宽货币紧财政”政策是否合适？

IMF认为，英国央行宽松的货币政策目前是合适的，宽松的货币政策也能抵消财政紧缩的负面效应。

目前，通胀率尚处于地位且稳定，工资上较为缓慢，且英镑实际汇率被高估了约5-10%，英国经济正变得更加均衡。但IMF指出，如果通胀上或成本超过生产率，英国央行可能需要调整政策。

此外，宽松的货币政策也能抵消财政紧缩的负面效应。政府近期大幅缩减财政赤字，赤字仍将达GDP的5%，因此减赤空间尚存，今年的财政整顿计划是合适的。中期来看，政府应当继续减赤，并通过保证充分的公共以支持长期增长。