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美国商业房产抵押贷款额约为3.14万亿美元，占总的房产抵押贷款余额的25%左右。商业房地产抵押贷款的证券化也分为代理和非代理两部分。代理交易通过三个“代理机构”，GinnieMae, Fannie Mae 和 Freddie Mac发行，主要以符合条件的多家庭住房抵押贷款（multi-family mortgage）为基础资产，操作和代理住房抵押贷款的证券化类似（由代理机构收购贷款，以代理机构名义发行），此类证券余额大约在3050亿美元左右（2013）。
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在上世纪九十代的经济危机前，由于商业房产抵押贷款的比较高，贷款人不愿意进行证券化；另外，CMBS的人有限，也导致商业地产证券化发展动力不足。
上世纪九十年代初，美国房地产价格的崩溃引发了房产抵押贷款的严重损失，导致了的储蓄银行危机。三千多家储蓄银行中倒闭了七百四十七家。美国政府的资产管理公司——解决信托公司（Resolution Trust Corporation）——负责关闭这些储蓄银行并处理它们账上留下的近四千亿美元的资产，其中很大一部分是商业房产抵押贷款，主要的创新渠道是通过证券化。
这一危机也刺激了商业银行和保险公司对商业房产抵押贷款的成本和风险进行重新审视，特别是在九十年代“基于风险的资本要求”（Risk-based Capital Requirements）推出之后，商业银行和保险公司意识到持有商业房产贷款的资本成本很高，流动性很低，提高了贷款人的证券化意愿。
2000年，非代理机构证券发行量从2000年的不到500亿美元飙升到2007年的2300亿美元，占当年新发行的商业房产抵押贷款总额的45%。但是，商业房产抵押贷款的贷款发放标准也被一降再降，平均的贷款价值比例（LTV）从2002年的至2007年的接近125%，仅付利息（IO）贷款的比例也从10%左右升至接近90%。这些低标准的贷款大部分以证券化的形式被转化成了证券。
2007年经济危机爆发后，对经济非常敏感的商业房地产的盈利和价值急速下滑，者纷纷抛售商业房产抵押贷款证券。曾经被评为AAA级的超优级证券的市场利差（在LIBOR基准上）从50个基点年飙升至前所未见的1600个基点。
随着美国经济的缓慢复苏，商业房产抵押贷款的证券化也重新开始。经济危机后，随着监管和风险管理的强化，商业房产抵押贷款的放贷标准得到严格控制，新发行的贷款质量水平普遍提高。